来源：雪球App，作者： 笑书神仙，（https://xueqiu.com/2751522570/340865948）
一、磷化铟缺货事件的真实性与核心原因
1. 事件真实性验证2025年6月30日台湾经济日报报道显示，AI高速运算原材料磷化铟出现严重短缺，下游买家表态“有多少料就收多少，价格不是问题”。产业链多方验证如下：
- 雪球平台援引海外用户反馈，磷化铟库存降至低位，部分厂商已减停产。
- 全产业链研究指出，数据中心光模块向1.6T/3.2T迭代（带宽需求为800G模块的4倍），磷化铟调制器和接收器成为性能瓶颈突破口。
- 新浪财经披露，锡业股份（全球最大铟资源持有者，保有储量4821吨）2024年铟锭产量仅127吨，印证供应紧张。
2. 三重驱动因素
- 需求爆发：1.6T/3.2T光模块对磷化铟用量是800G模块的3倍以上；自动驾驶激光雷达、5G基站射频器件需求激增，2025年全球磷化铟器件市场规模预计突破45亿美元。
- 供应链脆弱：中国占全球70%铟资源，但2025年2月起实施出口限制，国际报价上涨5%至425美元/千克；生产依赖日本住友、美国AXT技术专利。
- 产能错配：磷化铟衬底扩产周期2-3年，国内云南锗业当前产能仅15万片/年（2-4英寸），远低于全球年需求200万片。
二、市场价格趋势与应用领域
1. 价格波动与政策支持
- 2025年6月，2英寸磷化铟衬底价格涨至1.2万元/片（涨幅50%），6英寸射频级产品达1.8万元/片（涨幅38%）。
- 工信部将磷化铟外延片纳入《重点新材料目录》，每片补贴终端售价15%。
2. 核心应用场景
- 光通信（52%）：1.6T光模块关键材料，Finisar、Lumentum等厂商面临短缺。
- 激光雷达（28%）：禾赛科技、速腾聚创1550nm激光器采购量2025年或翻倍。
- 射频器件（15%）：5G基站PA渗透率超60%，三安光电、海特高新已小批量供货。
- 量子计算（5%）：中科大团队利用磷化铟实现12量子比特纠缠态。
三、国内上市公司完整布局
1. 头部企业技术突破
- 云南锗业（002428）
- 产能：控股子公司鑫耀半导体磷化铟晶圆年产能15万片（2-4英寸），纯度99.9999%，客户包括光迅科技、中际旭创。
- 扩产：投资2.82亿元建设空间太阳能电池项目，2026年新增产能25万片/年。
- 市占率：国内18%，全球第五。
- 三安光电（600703）
- 技术：InP基EML外延片通过华为海思认证，良率提升至65%，成本较进口低20%。
- 产能：泉州产业园一期投产，磷化铟外延片年产能10万片（4-6英寸）。
- 合作：与中科院开发量子点激光器，实现100Gbps高速调制。
- 海特高新（002023）
- 量产：磷化铟射频芯片2024年出货超5000片，用于5G毫米波PA和汽车雷达。
- 技术：InGaAs/InP异质结工艺，电子迁移率达1.2×10⁴⁴ cm²/V・s。
2. 潜力企业与细分突破
- 乾照光电（300102）：与三安合作开发VCSEL芯片，2025年产能预计3万片/年。
- 华灿光电（300323）：布局InP基可见光通信芯片，2026年拟量产。
- 晶合集成（688249）：代工磷化铟器件，合作开发太赫兹探测器，2025年试产。
- 跃岭股份：参股中石光芯（持股10.89%），后者专注磷化铟基激光器光芯片，产品包括外延片、光芯片及激光器件，应用于光通信领域。
3. 国产替代挑战
- 高端EML外延片70%依赖日本三菱电机；政策要求2025年国产化率50%，国内衬底价格较进口低15-20%。
四、结论与建议
1. 投资方向
- 短期关注云南锗业（产能释放）、三安光电（技术壁垒）；弹性标的如海特高新（射频放量）、乾照光电（VCSEL突破）。
2. 风险提示
- 硅光技术潜在替代；铟价波动占成本敏感性60%，需跟踪锡业股份等上游企业。
郑重申明：
1. 本文内容仅供参考，不构成投资建议。
2. 投资有风险，决策需谨慎。